城投的债怎么来的？

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    城投目前这个样子，让不少人很疑惑：城投的债到底是哪来的？

    简单来说，城投的债就是城***司为了满足城市建设而「借」下的债务。而城***司实际上是地方政府为了满足当地建设需求而成立的项目公司，翻译过来，城投债就是地方债。城***司就是地方政府各种建设的ATM。

    做过工程的读者可能会知道，以前每年年底政府清账时，去各单位要工程款，他们说得最多的一句话就是「我们这边等城投付款，反正手续给你交上去了，等通知吧」，总之城投就是一个ATM的角色，没钱了就找「他」。

    了解城投的债务之前，必须了解城投的钱是哪来的。

    1、简单点来说，城***司就是各地政府的直属公司，表面上主营业务是地方基建：修路，修桥、市政园林绿化、各类景观设施建设等等，实际上是以这些基建项目的名义，把钱从银行借出来。

    城***司常用的手段是：将旧村旧社区落纳入棚改或者危房安置计划，置换出的土地则顺理成章地成为城投借钱的抵押物，用于向银行拆借资金，然后将过去的农业用地开发成工业园、物流园以及度假村，提高地价，继续借钱。也就是大家所熟知的二抵三抵。

    在「土地财政」高速增长的时候，「地生钱、钱生地」的游戏还能玩下去，勉强维持城投债的偿债能力，没有出现违约，那会城投债养肥了一批人，一个亿的债券，券商打包处理后轻轻松松赚一百万利润，那会没有谁认为有政府做背书的城投会出事儿。近年来，随着房产行业的大面积暴雷，传统的「土地财政」增长无力，地方城投只能「裸奔」了。

    密码五***三陆七伍

    目前为止，有接近900个地方政府（乡镇、村居委会）被列入了失信人员名单。所以目前不少城***司只剩下两样东西：卖不出去的地，一堆亏钱的基础设施。

    2、政府财政补血，在2021年8月之前，政府每年都会把财政预算交给城投打理，让城投去「钱生钱」，那会不少地方就把城投当做钱管家，把钱交给他们打理，没钱了再问城投要，2021年8月后，北京明确发文不允许这种左手倒右手的行为了，不允许行政机构与事业单位、企业通过转账的形式变相转移债务了。这一行为现在行不通了。

    3、土地，在以前土地就是钱，比黄金还值钱，地方政府和城投通过土地的「左手倒右手」行为，让城投能够拿着这些土地去银行借钱，偶尔也会把土地先倒一遍手给城投，由城投再次出卖。

    所以综上，城投的债怎么来的应该大家也明白了。很多人、包括很多体制内的干部，都认为政府有钱，这实际上是对我们地方政府运行规律的毫不知情。很多大家所看到的基础设施、郊区那些没人用的公园…都是借债的形式建的，哪怕现在很多公务员的工资，比如道南很多地儿，都是借的。但是，能借多久呢？

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    那么城投的债怎么还呢？

    1、展期，这个大家最近都听说了某地城投债展期20年的事儿；通过时间来换空间，和房地产市场一个道理，就如一个普通人欠钱还不起一样，展期二十年，赚一点还一点，慢慢还，但…

    2、发债、再融资，不过这估摸着不可能了，城投市场化是趋势，剥离政府公信力后，城投的债估摸着没多少人问津。

    3、债务置换，银行兜底；这种不太可能，而且这种方式很可能让这些债以理财形式出现在金融市场，这…

    不少人说让城投账和政府账合在一起就行了，这样城投债就变成了政府的显性债，这是绝对不可能的，现在正倡导城投剥离政府，开始市场化运营。

    如果真如此，可以毫不夸张地说，不少地方各级政府的公职人员，最少七八年发不出任何工资奖金福利，连食堂估计都办不了。

    城投债是一个客观存在，只能说等时间去消化，相信高层一定有智慧去引导地方处理这些。

    ps：又来骚扰大家了，十分抱歉，大家别嫌烦哈，还请亲爱的读者朋友们如果觉得好的话给我投些银票，最近票数惨淡…再次感谢大家啦。
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